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北人股份:盖茨概念还管用?
发布时间:2022-03-06        

  北人股份600860去年在资本市场上确实风光了一把,比尔及梅林达-盖茨基金会在7月5日,以2.211港元的价格,购入708万股北人印刷。消息公布后,北人印刷4日开盘即上涨了26%,最后收盘于2.575港元,涨幅达17%,而恒生指数4日则下跌了0.62%.在A市场上,在有人提及香港市场上的购股行为之后,北人在8月份也从最低5.31元在三个交易日内上涨了28.94%。今天在A股市场不断下挫之时,北人股份在3.62元处再度涨停,这是否是盘中主力想再度利用盖茨概念兴风作浪,但目前市场还管用吗?

  首先我们比较北人股份在两个市场中的差价。截至2005年5月26日,北人股份A股价格为3.98元(人民币),而港股价格为2.15港元,A股对H股的溢价幅度有60%左右。在股价国际化接轨的估值压力下,北人股份在A股市场价格恐怕在涨停以后,难以有更佳的表现。

  其次从基本面上看,北人股份在近年来由于行业的复苏,基本营业状况尚可,但是产能不能够得到充分发挥制约了其近两年的增长。长期以来,北人股份产品的出口市场主要是美国,东南亚,俄罗斯和中东地区,产品主要以中低档印刷机械为主,且出口数量不多,对公司利润贡献较少。北人股份自1996年销售收入4亿元增长到2004年的11亿元,而出口收入占销售收入的比重一直维持2~3%,在公司收入构成比例中没有明显增长。但2004年下半年开始,公司产品的出口策略有重大调整,转变为“专攻重点地区,注重出口产品量上的扩张”,2005年初,北人股份即签订出口美国的24台商业轮转印刷机的商务合同,此次出口的商业轮转印刷机是北人股份与美国GI公司合作生产,由北人股份负责印刷机组和折页机组机械部分的零部件加工及装配,美国GI公司负责电器系统的设计及零部件的提供,整机安装调试及在美国地区销售及售后服务。公司此次订单2005年后才开始交付,因此对当年业绩难有影响。但随着此次美国市场的成功开拓和美国GI公司的协助,未来两年公司出口业务前景看好,但是由于比重有限,所以更大意义上还是概念炒作同时估计今年及之后,公司的产品毛利润率还将呈现小幅下滑,印刷机械产品的主要原材料为钢铁,占到总生产成本的65%,而印刷机械的采购采用的是一口价的形式,因此产品毛利润率受钢铁价格的影响很大。由于主要从事中高档印刷机械产品的生产,公司产品毛利润率几年来保持在30%左右,2004年随着钢铁等原材料价格的上升,公司主营业务利润率首次低于30%,而2005年第一季度只有27.14%,由于2005年初铁矿石价格上涨70%,因此预计2005年钢铁价格仍有上升压力,因此北人股份公司产品毛利润率2005年将会小幅下滑。所以虽然其主营收入可能会有增长,但其利润率的降低还是会影响净利润水平。

  从以上分析我们看到的都是不十分有利的因素,但是市场就是不认同,因为相对于0.23元的每股收益,相对于可能会呈现出一定增长幅度的而言,也许3.8的价格已经不能够说明其企业的发展状况,还有7000万的流通股本,作为一只股东已经很分散的个股,难免会引起机构的重新注意。因为毕竟还有国内行业龙头的地位,毕竟还有较低的价格水平。

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